إمكانية تحقيق التعافي المالي باستخدام نظرية الخيارات الحقيقية في تقييم المشاريع الاستثمارية دراسة تطبيقية لمشروع تجهيز - وإنشاء مرافق المعالجة الجديدة للغاز الطبيعي

Abstract

الغرض الرئيسي من الدراسة الحالية هو الكشف عن كيفية إمكانية تحقيق التعافي المالي عبر استخدام نظرية الخيارات الحقيقية في تقييم المشاريع الاستثمارية ، وقد تم اختيار قطاع الصناعة الغازية كمجتمع لإجراء الدراسة و شملت العينة احد المشاريع الاستثمارية لشركة غاز البصرة ، وان السبب الاساسي في اختيار هذه العينة هو وجود توجه حقيقي من قبل الحكومة العراقية لاستغلال هذا المصدر المهم من مصادر الطاقة الا وهو الغاز الطبيعي المُصاحب .

وقد تم في هذه الدراسة الاعتماد على مجموعة من البيانات المالية الخاصة بمشروع تجهيز وانشاء وحدات المُعالجة الجديدة للغاز الطبيعي وقد جرى معاملة هذه البيانات احصائياً باستخدام مجموعة من البرامجيات الجاهزة اهمها برنامج التحليل الإحصائي (Real Options SLS) الخاص بتحليل الخيارات الحقيقية بالإضافة الى برنامج (IBM SPSS Statistics 20) لاختبار الفرضيات ، و برنامج (Microsoft Excel 2010) لإكمال حساب و تحليل بعض الجوانب الكمية من خلال الجداول الحسابية .

خرجت الدراسة بمجموعة من الاستنتاجات والتوصيات المُهمة والتي تؤكد جميعها على اهمية نظرية الخيارات الحقيقية كمدخل استراتيجي مُهم للشركات يُعتمد لإضافة القيمة عند تقييم المشاريع الاستثمارية وخصوصاً المشاريع ذات التكاليف المالية المُرتفعة ، والفترات الزمنية الطويلة لإكمالها ، وكذلك بينت الدراسة وجود تفاوت كبير جداً في النتائج المُتحققة لتقييم المشاريع الاستثمارية فيما بين مدخل صافي القيمة الحالية والخيارات الحقيقية ، واخيرا اشارت الدراسة الى وجود اثر تــــُحدثهُ نظرية الخيارات الحقيقية عند تقييم المشاريع الاستثمارية في تحقيق حالة من التعافي المالي.

The main purpose of the current study is to reveal how they can achieve financial recovery through the use of real options theory of investment project evaluation, it has been selected gas industry as a society for the study and the sample included one investment projects in the Basra Gas Company , and that the main reason for choosing this sample is there is existence real trend by the Iraqi government to take advantage of this important energy source, it is associated natural gas.

The most important results of the study was the conclusions and recommendations that emphasize the importance of real options theory as strategic approach is important dependent to add value for companies when evaluation the investment projects that want its completion, particularly projects with high financial costs, and long time to complete its , The study also showed the presence of a very large variation in the results achieved to evaluate investment projects between the approach of net present value and real options, and finally the study showed the presence of the impact caused by the real options theory when assessing investment projects to achieve a state of financial recovery.