مالية البنك المركزي والأحتياطيات الدولية

Abstract

المستخلص

     مالية البنك المركزي العراقي بالعلاقة مع عملياته النقدية وادارة احتياطاته بالعملة الأجنبية هي  المهمات الأساسية لهذا البحث. المؤشرات الرئيسية للميزانية العمومية والمجاميع النقدية قد تم عرضها لأضاءة عملية تراكم العملة الأجنبية في سياق الهيمنة النفطية – المالية الحكومية. وعلى الرغم من ان الوضع المالي للبنك المركزي قد تكون صلته ضعيفة بكفاءة ادائه لعملياته وتحقيق اهداف السياسة النقدية ،مع ذلك فان خسائر تغيرات اسعار صرف العملات الأجنبية وسعر الذهب قد بحثت على نحو شامل.

     فائض السيولة وخصائص البنك المركزي المدين ، خاصة صافي الأئتمان المحلي السالب، قد تغيرت بسبب عجز الموازنة الحكومية. وفي هذا الصدد فان تقديم المزيد من الأئتمان المحلي للتخفيف من وطأة عجز الموازنة  من الممكن ان يُقيّد باحتياطيات العملة الأجنبية.  لذا فان بيئة اقتصادية كلية جديدة قد تؤثر في مالية البنك المركزي وقواعد السياسة النقدية. ومادامت احتياطيات العملة الأجنبية هي المصدر الرئيسي للخسائر غير المتحققة ، فقد تناول البحث مكوناتها، مع اعادة تقييم نظام سعر الصرف بالمقارنة بين الربط الصلب - الحالي-  وسعر الصرف المربوط بسلة عملات اجنبية.

  ومع الأخذ بالأعتبار نمط اسعار الصرف بين العملات الرئيسية والأوزان المحتملة - في السلة- فقد اجريت تجربة محاكاة لأكتشاف نمط السلوك المحتمل بدلالة تذبذب سعر الصرف الأسمي وجوانب اخرى. ولقد اوصت هذه الورقة ببذل المزيد من المجهودات البحثية من اجل فهم افضل للعلاقات بين عمليات الصيرفة المركزية ومالية البنك المركزي.

Abstract

The finance of the central bank of Iraq in relation to its monetary operations and foreign exchange reserve management are the main tasks of this research work. Basic indicators of the balance sheet and monetary aggregates are presented to highlight the process of foreign exchange accumulation within the context of oil-fiscal domination. Although, a central bank financial state may be of little relevance to its operational efficiency and achievements of the monetary policy targets, the losses of foreign exchange rates translation and gold price changes have been thoroughly investigated.

Liquidity surplus and the characteristics of a debtor central bank, particularly negative net domestic credit, have been changed owing to the government Budget deficit. In this regard extending more domestic credit to mitigate government budget deficit could be constrained by foreign exchange reserve.

 Therefore a new macroeconomic environment may affect the central bank finance and its monetary policy rules. Since the main source of unrealized losses is the foreign exchange reserve, its composition is revisited and exchange regime re assessed through comparison between hard peg and currency basket peg. Considering the pattern of foreign exchange rates among major currencies and possible weights, a simulation experiment was conducted to discover the potential behavior in terms of nominal exchange rate volatility and other aspects. The paper recommended more research efforts for better understanding of the relationships between the central banking operations and the central bank financial position.